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评论资金能否进入实体经济是下半年考验

2019/03/16 来源:铁岭信息港

导读

评论:资金能否进入实体经济是下半年考验“稳增长”的政策组合,正在一步一步操作和实施。但是,当前随着沪深股市大牛行情的持续挺进,这些政

评论:资金能否进入实体经济是下半年考验

“稳增长”的政策组合,正在一步一步操作和实施。但是,当前随着沪深股市大牛行情的持续挺进,这些政策特别是货币政策所释放的资金,是否按照政策目标支持了实体企业的经营和发展,已成了下半年经济能否保持平稳增长的考验。如果大量资金持续流入股市,可能会改变我国整体的资金环境,或还真会制造出经济下行压力的“增量”。那样的话,难保下半年的投资增长不出现不正常的下滑,这对“稳增长”将是非常不利的。

□左晓蕾[微博]

国家统计局昨天发布了5月的CPI和PPI数据,居民消费价格总水平CPI和生产者价格指数PPI分别同比上涨1.2%和-4.6%。环比分别下降0.2%和基本与上期持平。在CPI指数中,食品价格下降0.9%,非食品价格上涨0.2%;消费品价格下降0.3%,服务价格上涨0.1%。这些数据显示经济成长的一些规律性,也显示了当前我国经济的一些特点。而下半年经济稳定增长的风险和挑战,就是资金能否进入实体经济。

CPI是一个判断经济形势的指标,CPI过高说明有效需求过高,经济呈现过热的态势;CPI负增长,说明有效需求不足,经济可能出现衰退的态势。5月的CPI数据与今年以来每月的CPI呈现的消费者价格水平的变化基本在一个水平上,据此可以认为,5月CPI应该释放了经济运行呈现平稳态势的信息。

看5月以来的经济走势,笔者年初分析的国际经济形势受复苏缓慢、地缘政治紧张以及石油价格下跌等因素影响的大环境并没有什么显着改变;我国经济转型过程中增长速度进入换挡期、结构调整面临阵痛、前期刺激政策消化期的“三期叠加”效应带来经济下行的压力依然存在,因此,经济延续年初以来的“平稳运行”是必然态势。至于CPI与上月比较出现零点几个百分点的波动,可能与季节性因素有关。这一点,从对CPI影响较大的蔬菜价格下降中可以看得比较明白,夏季蔬菜价格下降,无疑是蔬菜生产季节性产量增加的规律性变化的结果。

5月的CPI数据当然也释放了一些经济结构性变化的信息。统计局站公布,消费品价格下降0.3%,服务价格上涨0.1%。我们注意到,从2012年开始,第三产业不论在总量占GDP的比重还是增长速度上,都开始超过第二产业成为的经济部门。CPI中服务价格的上涨,已经充分显示了我国第三产业的这种高速成长态势。在传统思维模式下,宏观经济形势分析,通常比较关注工业增加值和工业投资的增长变化,进而会充分挖掘和比较制造业PMI指数的细微变化,并以这些指标的变化作为经济运行态势的判断依据,而对非制造业指数则相对缺乏足够的关注和解读。但是,新常态经济是转型经济,不论是短期的稳增长政策还是长期发展战略,都在推动经济转型发展。转型经济不是不重视第二产业,也不是要以发展服务业来取代重工业,只是,随着服务业的不断发展,转型经济形势的分析和判断就不能再停留在过去的框架中,否则可能不能够充分对称信息,单边放大部分信息,单边忽略一些信息,都会带来对形势的误判和对政策预期的误导。


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